अधिकांश क्रिप्टो फर्मों की शिकायत है कि विश्व स्तर पर और विशेष रूप से अमेरिका में बहुत सारे नियामक निकाय हैं, और विरोध करते हैं कि यह अतिव्यापी और यहां तक कि विरोधाभासी विनियमन विकास और नवाचार को भी प्रभावित करता है। अमेरिकी संघीय नियामक निकायों – एसईसी, सीएफटीसी, डीओजे, एफडीआईसी, एफटीसी और आईआरएस के “वर्णमाला सूप”, कुछ का नाम लेने के लिए – बस शुरुआत है।
राज्य स्तर पर, राज्य विधानसभाओं द्वारा पारित कानूनों और अदालतों द्वारा लागू किए गए कानूनों के असंख्य को लागू करने वाली विभिन्न राज्य एजेंसियों और नियामकों का उल्लेख नहीं करने के लिए 50 अटॉर्नी जनरल हैं। डिजिटल मुद्रा की कोई सीमा नहीं है, और जब नियामक करते हैं, तो वे अपने नियामक पहुंच का विस्तार कर सकते हैं यदि बाजार, उपभोक्ता और संस्थान अपने अधिकार क्षेत्र में प्रभावित होते हैं।
डोना पेरिसी फाइनेंशियल सर्विसेज के ग्लोबल हेड हैं और लॉ फर्म शीयरमैन और स्टर्लिंग में फिनटेक हैं। सैंड्रा आरओ एक पूर्व डेरिवेटिव बैंकर और मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर एक्जीक्यूटिव और ग्लोबल ब्लॉकचेन बिजनेस काउंसिल के सीईओ हैं, एक स्विस उद्योग गैर-लाभकारी संगठन साझेदारी, शिक्षा और वकालत के माध्यम से अगले बहु-खरब डॉलर के उद्योग का निर्माण करता है।
कुछ क्रिप्टो स्टार्टअप्स और फिनटेक नेताओं ने एक नए नियामक निकाय की वकालत की है जो नियामकों के इन असंख्य तरीकों को उलट देगा, नियामक अनुपालन को कारगर बनाने और प्रतिस्पर्धा एजेंसियों के बीच ओवरलैप को कम करने के तरीके के रूप में। यूके में वित्तीय आचरण प्राधिकरण (एफसीए) को अक्सर एक केंद्रीय सुपरसर्शिंग एजेंसी के उदाहरण के रूप में उद्धृत किया जाता है जो अपनी नीतियों के माध्यम से नवाचार को मान्यता देता है और बढ़ावा देता है, और कई ने अमेरिका में एक समानांतर एजेंसी की वकालत की है कुछ फिनटेक नेता भी पूरी तरह से अमेरिका छोड़ने की धमकी दी, और यूके या अन्य जगहों पर मित्रता विनियामक शासनों के लिए स्थानांतरित।
कोई सवाल नहीं, यह युवा क्रिप्टो स्टार्टअप और यहां तक कि परिपक्व fintechs के लिए संघीय और राज्य के नियमों के मैट्रिक्स को नेविगेट करने के लिए दर्दनाक और महंगा है। लेकिन प्रतीत होता है अराजक और बोझिल नियामक संरचना के बावजूद, अमेरिकी प्रणाली निवेशकों और उपभोक्ताओं दोनों को विश्वास प्रदान करती है।
डिजिटल परिसंपत्तियों के विनियमन के लिए यह दृष्टिकोण धोखाधड़ी, अस्वास्थ्यकर अटकलों और संपत्ति के बुलबुले को रोककर नवाचार को पनपने की अनुमति देता है। नवाचार को जगाने और अन्य अंतरराष्ट्रीय बाजारों के साथ प्रतिस्पर्धा में बने रहने के लिए, अमेरिकी नियामकों को “ग्रे क्षेत्रों” को कम करने की आवश्यकता है ताकि अधिक फिनटेक और उद्यमी स्पष्ट रूप से सड़क के नियमों को नेविगेट कर सकें। समस्या अमेरिका में कई नियामकों नहीं है, बल्कि स्पष्टता और अतिव्यापी नियमों की कमी है।
कई अमेरिकी नियामक निकाय विभिन्न कानूनों के जीव हैं जो विभिन्न राष्ट्रीय संकटों के जवाब में पारित किए गए थे – मुद्रा नियंत्रक महासंघ (OCC) नागरिक युद्ध, प्रतिभूति और प्रतिस्पर्धी वित्त के लिए एक राष्ट्रीय बैंकिंग प्रणाली के विकास के लिए अभिन्न अंग था। एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) और फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कमीशन (एफडीआईसी) को ग्रेट डिप्रेशन के मद्देनजर स्थापित किया गया था, और वित्तीय स्थिरता ओवरसीज काउंसिल डोड-फ्रैंक एक्ट के तहत सुधारों का हिस्सा था। जो विरासत में मिला है वह कई अलग-अलग नियामकों और वैधानिक अधिदेशों के साथ एक जटिल नियामक परिदृश्य है। उदाहरण के लिए, जबकि एसईसी और उपभोक्ता वित्तीय संरक्षण ब्यूरो (सीएफपीबी) को मुख्य रूप से निवेशक और उपभोक्ता संरक्षण के साथ चार्ज किया जाता है, अमेरिकी संघीय बैंकिंग एजेंसियां बैंकिंग संस्थानों की सुरक्षा और सुदृढ़ता और वित्तीय प्रणाली की स्थिरता पर ही केंद्रित हैं।
प्रतीत होता है अराजक और बोझिल नियामक संरचना के बावजूद, अमेरिकी प्रणाली निवेशकों और उपभोक्ताओं दोनों को विश्वास प्रदान करती है।
एक नियामक के एक मोनोलिथ होने से कम समय में एक आसान, एक बंद दुकान हो सकती है, लेकिन यह मॉडल महत्वपूर्ण चुनौतियों और जोखिमों को भी रोक सकता है यदि उस नियामक को गलत चीजें मिलती हैं। हालांकि यह अधिक जटिल हो सकता है, अमेरिकी विनियामक प्रणाली स्थायी निवेशक और बाजार विश्वास पैदा करती है।
नियामकों के व्यापक अक्षांश को देखते हुए, विशेष रूप से फिनटेक और वित्तीय नवाचार के नियमन में, परिणाम ऐसे नियम हैं जो प्रौद्योगिकी विकसित होने के साथ ही लचीले और लोचदार हो सकते हैं। कई संघीय वित्तीय नियामकों के अस्तित्व का मतलब है कि कोई भी नियामक “सभी चीजों को क्रिप्टो” के लिए मानक निर्धारित नहीं करेगा। राज्य-स्तरीय विनियमन की विविधता यह सूचित करने में भी मदद कर सकती है कि कौन सा नियामक काम करता है और कौन सा नहीं। कुछ अर्थों में, नियामक एजेंसियां नवाचार और सुरक्षा और सुदृढ़ता के बीच सही संतुलन बनाने में एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकती हैं। राज्य स्तर पर, न्यूयॉर्क और व्योमिंग उन राज्यों के उदाहरण हैं जिन्होंने डिजिटल परिसंपत्तियों के नियमन पर मार्ग (विभिन्न तरीकों से यद्यपि) का नेतृत्व किया है। समय बताएगा कि लंबी अवधि में कौन सा दृष्टिकोण अधिक प्रभावी है।
नियामकों के बीच ये तनाव कई बार निराशाजनक होते हैं। उदाहरण के लिए, इसका मतलब है कि अमेरिका समन्वित, व्यापक “नियामक सैंडबॉक्स” के विकास में पिछड़ गया है, जो कि अन्य न्यायालयों, बहुत स्लिमर नियामक प्रणालियों के साथ है। लेकिन अंततः इस विशिष्ट अमेरिकी नियामक परिदृश्य में अधिक स्थिर बाजार हो सकता है जो एक स्थिर फैशन में ठोस रूप से परिपक्व हो सकता है। अमेरिका में नियामकों को गर्व है कि उन्होंने उच्च स्थिर वित्तीय प्रणाली की खेती की है जो दुनिया के लिए एक ईर्ष्या है। हालाँकि, नवाचार उन्हें वैश्विक मंच पर पीछे नहीं रहने के लिए प्रेरित करता है।
नियामक जटिलता कोई नई बात नहीं है। हालांकि यह कुछ क्रिप्टो व्यवसायों के लिए जीवन को अधिक जटिल बना सकता है, यह उस तरह से सुसंगत है जो आमतौर पर यूएस के विनियमन में वित्तीय नियामकों को नियंत्रित करता है। डिजिटल संपत्ति के बारे में कुछ भी जादुई नहीं है।
किसी भी नए उत्पाद या सेवा के लिए, नियामकों को अभी भी इन सवालों को पूछने और जवाब देने की आवश्यकता है: गतिविधि क्या है, इसे कौन छूता है, यह गतिविधि वित्तीय प्रणाली को कैसे नुकसान पहुंचा सकती है या उपयोगकर्ताओं को नुकसान पहुंचा सकती है, उदाहरण के लिए बाजारों और उपभोक्ताओं को कैसे फायदा हो सकता है पहुँच, कम शुल्क और अधिक पारदर्शिता? हालांकि ये प्रश्न स्पष्ट हैं, उत्तर जटिल हैं और अक्सर अंतरविरोधी हैं।
लेकिन इस सभी नियामक ओवरलैप के साथ दूर क्यों न करें, और कम से कम संघीय स्तर पर क्रिप्टो और डिजिटल संपत्ति की देखरेख के लिए एक एकल एजेंसी बनाएं?
सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, यह कांग्रेस का कार्य करेगा। विभाजित वाशिंगटन में नए कानून पर द्विदलीय समझौते के लिए कम संभावना को देखते हुए, जिम्मेदारी नियामकों को अपनी शक्तियों और लोचदार नियमों का रचनात्मक तरीके से लाभ उठाने के लिए आती है। समन्वय और संचार, हालांकि, महत्वपूर्ण और बहुत प्राप्त करने योग्य है।
इसके लिए, ज्ञान और अनुभव को साझा करने और प्रणाली में नियामक निकायों और सभी प्रतिभागियों के बीच अतिरेक से बचने और संचार बढ़ाने के लिए एक परिषद का गठन किया जाना चाहिए। परिषद को वित्तीय बाजारों पर राष्ट्रपति के कार्यकारी समूह पर, कम से कम भाग में, मॉडलिंग किया जा सकता है, जो निवेशकों के विश्वास को बनाए रखते हुए अमेरिकी वित्तीय बाजारों की अखंडता, दक्षता, सुव्यवस्था और प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ाना चाहता है। इस तरह की किसी भी परिषद के काम में व्यापक नियामक होने से न केवल नियामकों, बल्कि शिक्षाविदों, गैर-लाभकारी क्षेत्र और स्टार्ट-अप समुदाय के नेताओं को शामिल करने से काफी लाभ हो सकता है।
सितम्बर में, 49 राज्यों के बैंक नियामकों ने एक योजना जारी की धन सेवा व्यवसायों (MSB) के लिए अनुपालन परीक्षाओं को व्यवस्थित करने के लिए। इससे कंपनियों और नियामकों दोनों के लिए समय और धन की बचत होगी, और MSBs के लिए अमेरिका भर में व्यापार करना आसान हो जाता है। एक सहयोगी दृष्टिकोण का यह मॉडल हमें अमेरिका में बेहतर और अधिक कुशल विनियमन प्राप्त करने का रोडमैप प्रदान करता है। केवाईसी प्रक्रियाओं, पूंजी जुटाने और पासपोर्ट लाइसेंस जैसे अन्य क्षेत्रों में सहयोग की इसी भावना को लागू करना, इसी तरह से घर्षण को कम करेगा और स्टार्टअप्स को व्यापार करने के लिए आज्ञाकारी, सहज और कम खर्चीले तरीकों की अनुमति देगा। उदाहरण के लिए, सीएफबीबी के काम में बाधा डालने वाले पक्षपातपूर्ण दबाव से बचने के लिए, एक सहयोगी दृष्टिकोण भी मौसम में बदलाव करने वाली राजनीतिक हवाओं की संभावना है।
हमें डिजिटल मुद्रा के लिए नए सुपर-रेगुलेटर की आवश्यकता नहीं है। इसके बजाय, हमें नियामकों, उद्यमियों, निवेशकों और बैंकों के बीच संचार और सहयोग में सुधार करने की आवश्यकता है। ऐसा करने से ओवरसाइट मजबूत होगा, उपभोक्ताओं की रक्षा करेगा, बाजार की अखंडता बनाए रखेगा और शायद सबसे महत्वपूर्ण, एक वित्तीय प्रणाली का नेतृत्व करेगा जो भविष्य की चुनौतियों का सामना करने के लिए बेहतर तरीके से सुसज्जित है।