फ्रांसिस कोपोला: रिथिंकिंग बिटकॉइन की कमी

बिटकॉइन के प्रमुख सिद्धांतों में यह विचार है कि इसकी बेक्ड-इन कमी इसे मूल्यवान बनाती है। बिटकॉइन की एल्गोरिदमिक रूप से निर्धारित दर में वृद्धि निश्चित रूप से कम हो जाती है जब बिटकॉइन क्रिप्टोक्यूरेंसी की मांग बढ़ रही है, हालांकि गिरते समय ऐसा नहीं है। इसके अलावा, तथ्य यह है कि एल्गोरिथ्म बिटकॉइन की आपूर्ति के लिए प्रदान करता है अब से लगभग 120 साल तक बढ़ने से रोकने का मतलब है कि इसकी आपूर्ति परिमित है। जब तक कोड को बदल नहीं दिया जाता (और “बिटकॉइन” का क्या मतलब है, इस बारे में सवाल उठता है), तब तक 21 मिलियन से अधिक बिटकॉइन नहीं हो सकते।

जैसा कि मैं दिखाऊंगा, हालांकि, Bitcoinबिखराव अपने परिमित प्रकृति से स्टेम नहीं करता है, लेकिन संभावित अनंत से – हालांकि चंचल – मांग। और इसकी पौराणिक अस्थिरता इसकी कमी या इसकी परिमित प्रकृति से कम और इसकी अंतर्निहित अनम्यता से जुड़ी है। ये अंतर मामूली लग सकते हैं, लेकिन मेरा तर्क है कि वे इस तकनीक के बारे में हमारी समझ के महत्वपूर्ण संशोधनों की राशि हैं।

फ्रांसेस कोपोला, एक सिक्काडिस्क स्तंभकार, एक स्वतंत्र लेखक और बैंकिंग, वित्त और अर्थशास्त्र पर वक्ता हैं। उसकी पुस्तक, “पीपुल्स क्वांटिटेटिव इजींग के लिए मामला, “बताते हैं कि कैसे आधुनिक धन सृजन और मात्रात्मक सहजता काम करती है, और मंदी से बाहर अर्थव्यवस्थाओं की मदद करने के लिए” हेलीकॉप्टर मनी “की वकालत करती है।

बिटकॉइन के लिए दुर्लभता शायद ही अनोखी हो। सभी संपत्तियां दुर्लभ हैं। वास्तव में कुछ भी जिसकी कीमत कम है, परिभाषा के अनुसार है। अगर कोई कमी नहीं है, तो कोई कीमत नहीं है। ऐसी चीजें जो इतनी प्रचुर होती हैं कि हर किसी के पास वह सब हो सकता है जो वे स्वतंत्र हैं, भले ही वे मनुष्यों के लिए मूल्यवान हों। उदाहरण के लिए, हवा मुक्त है, हालांकि यह मनुष्यों के लिए इतना मूल्यवान है कि हम इसके बिना मौजूद नहीं हो सकते।

मूल्य वह तंत्र है जिसके द्वारा बाजार वस्तुओं की आपूर्ति को संतुलित करता है, और दुर्लभ वस्तुओं की मांग करता है। जब आपूर्ति की तुलना में किसी उत्पाद की अधिक मांग होती है, तब तक कीमत बढ़ती है जब तक कि आपूर्ति पर्याप्त होने के लिए मांग पर्याप्त रूप से गिर जाती है। इसका मतलब है कि कुछ लोगों की उत्पाद की मांग आंशिक या पूरी तरह से असंतुष्ट होगी। एक मुक्त बाजार में, यह सामान्य है – वास्तव में आवश्यक है – लोगों को बाजार से बाहर किए जाने के लिए।

इसके विपरीत, जब मांग की तुलना में किसी उत्पाद की अधिक आपूर्ति होती है, तो इसकी कीमत तब तक गिर जाती है जब तक कि मांग अतिरिक्त रूप से मोप करने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ जाती है। खुदरा बाजारों में, मूल्य में गिरावट डिस्काउंटिंग और विशेष प्रस्तावों का रूप ले सकती है।

कभी-कभी किसी भी कीमत पर उत्पाद की मांग नहीं होती है, यहां तक ​​कि नकारात्मक भी। “आप लोगों को इसे लेने के लिए भुगतान नहीं कर सकते,” जैसा कि कहा जाता है। इन चीजों की सीमित आपूर्ति हो सकती है जो कोई नहीं चाहता है, लेकिन उन्हें “दुर्लभ” कहना हास्यास्पद है। उनमें से बहुत सारे हैं। जब किसी उत्पाद की अधिक आपूर्ति होती है, तो यह न केवल बेकार हो जाता है, बल्कि धारक को महंगा पड़ता है क्योंकि यह भंडारण और निपटान शुल्क लगाता है।

यह मुझे बिटकॉइन के अधिवक्ताओं द्वारा उपयोग किए जाने वाले बिखराव की परिभाषा के साथ मूलभूत समस्या के रूप में मुझे लाता है। वे परिमित के साथ “दुर्लभ” को भ्रमित करते हैं। कुछ के लिए यह निर्धारित करने के लिए आवश्यक नहीं है कि यह दुर्लभ हो; और जिन चीजों की आपूर्ति लगातार बढ़ रही है, जरूरी नहीं कि वे प्रचुर हों।

यात्री कबूतर

प्रचुर मात्रा में, दुर्लभ और परिमित के बीच अंतर को स्पष्ट करने के लिए, आइए यात्री कबूतर की दुखद कहानी पर विचार करें, जो एक बार अमेरिका में देशी पक्षी था लेकिन अब विलुप्त हो गया है।

19 वीं शताब्दी में, यात्री कबूतर इतने प्रचुर थे कि पर्यवेक्षकों ने उन्हें उड़ान में “आकाश को गहरा करने” के रूप में वर्णित किया। वे फसलों के लिए एक गंभीर उपद्रव थे लेकिन मांस और अंडे का एक मुफ्त स्रोत। इसलिए लोगों को उन्हें मारने के लिए भुगतान किया गया था।

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जैसा कि लोगों ने लाखों लोगों द्वारा यात्री कबूतरों को मार डाला और उनके वन प्रजनन मैदान को नष्ट कर दिया, उनकी संख्या दुर्घटनाग्रस्त हो गई। कानूनविदों को विश्वास नहीं था कि इतनी प्रचुर मात्रा में कभी भी दुर्लभ हो सकता है, इसलिए कानून के साथ पक्षी की रक्षा करने के प्रयास विफल हो गए, नरसंहार जारी रहा और प्रजातियां टर्मिनल गिरावट में चली गईं।

माना जाता है कि अंतिम जंगली पक्षी को 1901 में गोली मार दी गई थी। पक्षी कुछ और वर्षों तक चिड़ियाघरों में जीवित रहे, लेकिन प्रजनन असंभव साबित हुआ। अंतिम यात्री कबूतर, मरथा1 सितंबर, 1914 को सिनसिनाटी चिड़ियाघर में मृत्यु हो गई। वह (और उसकी मृत्यु के बाद से, वह भरवां था) अनंत मूल्य का पक्षी, अपनी तरह का और उसकी प्रजाति का चिह्न था।

जबकि यात्री कबूतर अभी भी जंगली में मौजूद थे, उनकी आपूर्ति परिमित नहीं थी। उन्होंने घोंसला बनाया, अंडे दिए और चूजों को पाला। लेकिन जिस दर पर उन्होंने प्रजनन किया वह उस दर के साथ नहीं रह सकता था जिस पर मनुष्य उन्हें नष्ट कर रहे थे, इसलिए वे दुर्लभ हो गए। अगर इंसानों ने उन्हें गोली मारना और उनके अंडे चुराना बंद कर दिया होता, तो उनकी आपूर्ति फिर से बढ़ जाती। इसके विपरीत, यदि बिटकॉइन खो जाते हैं, तो उन्हें कभी भी प्रतिस्थापित नहीं किया जा सकता है। आपूर्ति स्थायी रूप से कम हो गई है। इसलिए बिटकॉइन परिमित हैं, लेकिन यात्री कबूतर नहीं था।

इसलिए बिटकॉइन आंतरिक रूप से अस्थिर है, इसकी कमी या इसकी सीमित प्रकृति के कारण नहीं, बल्कि इसकी अनम्यता के कारण।

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कुछ प्रकार की भलाई के लिए, मांग करने की स्वाभाविक सीमाएँ होती हैं: हर किसी को पानी की आवश्यकता होती है, लेकिन एक सीमा होती है कि लोग कितना पानी पी सकते हैं। हालांकि, पीने योग्य पानी दुर्लभ है और आबादी बढ़ रही है। भले ही पीने योग्य पानी की आपूर्ति बढ़ जाती है, इसलिए, यह तब तक दुर्लभ रहेगा, जब तक कि वृद्धि की दर जनसंख्या की वृद्धि की दर से समान या कम हो।

लेकिन अन्य प्रकार के अच्छे के लिए, जैसे कि सोना और बिटकॉइन, मांग संभावित रूप से अतृप्त है। इसलिए इन चीजों की कीमत में लगातार वृद्धि होनी चाहिए, भले ही आपूर्ति का उपयोग न किया गया हो और लगातार बढ़ रहा हो, बशर्ते कि वृद्धि की दर इतनी अधिक न हो कि लोग रुचि खो दें। इसलिए यह लगातार संभव है कि किसी चीज को इतना अधिक बनाये बिना कि वह बेकार हो जाए।

बिटकॉइन के लिए इसका क्या मतलब है

और यह मुझे बिटकॉइन में वापस लाता है। बिटकॉइन की 21 मिलियन सप्लाई कैप इसे दुर्लभ नहीं बनाती है। आखिरकार, कोई भी नहीं चाहता है कि 21 मिलियन चीजें बहुतायत (या “ओवरसुप्ली”) हों, न कि कमी। प्रत्येक परिसंपत्ति की तरह, बिटकॉइन दुर्लभ है जब इसकी मांग उपलब्ध आपूर्ति से अधिक हो जाती है। जब मांग दुर्घटनाग्रस्त हो गई, जैसा कि 2014 और 2018 में हुआ था, तो बिटकॉइन को वास्तव में दुर्लभ नहीं कहा जा सकता है, भले ही आपूर्ति में वृद्धि न हुई हो। हालांकि, बिटकॉइन की आपूर्ति एल्गोरिथ्म की कीमत को प्रभावित करती है क्योंकि यह मांग को जवाब देने के लिए बिटकॉइन की आपूर्ति के लिए असंभव बनाता है। जिस तरह से यात्री कबूतर प्रजनन की दर को बढ़ा नहीं सकते, जिस दर पर इंसान उन्हें मार रहे थे, इसलिए बिटकॉइन बिटकॉइन की मांग में बदलाव की भरपाई के लिए उत्पादन की दर को बढ़ा या कम नहीं कर सकते। और एक अच्छी तरह से काम कर रहे बाजार में, जब आपूर्ति मांग का जवाब नहीं दे सकती है, तो कीमत को समायोजित करना होगा।

इसलिए बिटकॉइन आंतरिक रूप से अस्थिर है, इसकी कमी या इसकी सीमित प्रकृति के कारण नहीं बल्कि इसकी अनम्यता के कारण। जैसे-जैसे इसके बाजार का आकार बढ़ता जाता है, हमें इसकी कीमत कम होती जा रही है, बल्कि बहुत बड़ी होती जा रही है, जैसे कि एक युवा चुलबुली धारा एक बहती हुई नदी बन जाती है, जो समय-समय पर अपने बैंकों को बहा ले जाती है। जबकि बिटकॉइन की आपूर्ति अयोग्य है, इसकी कीमत चेतावनी के बिना परिवर्तन के अधीन रहेगी।

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