फ्रांसेस कोपोला: स्टैब्लॉकॉक्स शैडो बैंकिंग पर भरोसा करते हैं

हम अक्सर केंद्रीय बैंकों के बारे में बात करते हैं जो फिएट मनी का निर्माण करते हैं। वास्तव में, अधिकांश फाइट मनी केंद्रीय बैंकों द्वारा नहीं, बल्कि वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाई जाती है। इसके अलावा, सभी बैंक जो फिएट मनी का सृजन और धारण नहीं करते हैं, वे विनियमित बैंक हैं। कई ऐसे हैं जिन्हें हम “छाया बैंक” के रूप में जानते हैं। क्रिप्टोक्यूरेंसी नेटवर्क में, एक संपूर्ण छाया बैंकिंग उद्योग है जो फिएट मनी को बना रहा है, या ऐसा कुछ है जो इसे बहुत पसंद करता है।

शैडो बैंक वे वित्तीय संस्थान हैं जो बैंक जैसी चीजों को करते हैं लेकिन बैंकिंग नियमों के अधीन नहीं हैं। उनमें निवेश बैंक, गैर-बैंक ऋणदाता, मनी मार्केट फंड, निजी इक्विटी और हेज फंड, और बीमा कंपनियां शामिल हैं। इनमें विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) भी शामिल हैं, जो विनियमित बैंकों द्वारा बनाई गई सहायक कंपनियां हैं जो उन्हें अनियमित चीजें करने में सक्षम बनाती हैं। और उनमें यूएस के बाहर मुख्यालय वाले बैंक शामिल हैं, विशेष रूप से अपतटीय न्यायालयों में।

फ्रांसेस कोपोला, एक सिक्काडिस्क स्तंभकार, एक स्वतंत्र लेखक और बैंकिंग, वित्त और अर्थशास्त्र पर वक्ता हैं। उसकी पुस्तक “पीपुल्स क्वांटिटेटिव इजींग के लिए मामला, “बताते हैं कि कैसे आधुनिक धन सृजन और मात्रात्मक सहजता काम करती है, और मंदी से बाहर अर्थव्यवस्थाओं की मदद करने के लिए” हेलीकॉप्टर मनी “की वकालत करती है।

छाया बैंकों द्वारा बनाए और रखे गए “शैडो डॉलर्स” को यूरोपोडोलर्स के रूप में जाना जाता है। “यूरो” यहाँ यूरो मुद्रा का उल्लेख नहीं करता है और इसका यूरोप के साथ बहुत कुछ नहीं है। यूरोडोलर आजकल केमैन द्वीप और बहामा जैसी जगहों पर रहते हैं।

क्योंकि यूरोपरोड को यूएस विनियमित बैंकिंग प्रणाली के बाहर आयोजित किया जाता है, उनके पास एफडीआईसी बीमा नहीं है और जिन संस्थानों में उन्हें आयोजित किया जाता है, उनका यूएस फेडरल रिजर्व से कोई समर्थन नहीं है। वास्तव में, वे “अशुद्ध डॉलर” हैं।

हालांकि, अपने उपयोगकर्ताओं के लिए, फेडरल और यूएस विनियमित बैंकों द्वारा बनाए गए वास्तविक डॉलर से यूरोड्रॉलर्स अप्रभेद्य हैं। और जब यूरोपोडोलर्स छाया बैंकिंग प्रणाली से विनियमित प्रणाली में प्रवाह करते हैं, तो वे वास्तविक डॉलर बन जाते हैं। इसके विपरीत, फेड और विनियमित अमेरिकी बैंकों द्वारा बनाए गए डॉलर यूरोपियन हो जाते हैं जब उन्हें अपतटीय या विदेशी स्थानों पर भेजा जाता है। यह प्रणाली लंबे समय तक काम करती है जब तक कि यूरोडोलर और वास्तविक डॉलर के बीच 1: 1 निहित विनिमय दर होती है। लेकिन जब खूंटी विफल होती है, तो अराजकता होती है।

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टीथर का बैंक, डेल्टेक, छाया बैंकिंग नेटवर्क का हिस्सा है। यह बहामा में स्थित है, जो अमेरिकी विनियमन की पहुंच से परे एक अपतटीय क्षेत्राधिकार है, और इसके पास अमेरिकी डॉलर जमा है। डेल्टेक बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा समर्थित नहीं है, और अमेरिकी डॉलर के पास एफडीआईसी बीमा नहीं है। इसलिए टीथर के डेल्टेक बैंक में जमा नकदी सहित, जो कि टीथर वापस कहता है USDT टोकन, यूरोपरोलर डिपॉजिट हैं।

डेलटेक बैंक एक या अधिक अमेरिकी विनियमित बैंकों में नकदी भंडार रख सकता है। लेकिन ये भंडार अपने सभी यूरोडॉलर जमाओं को वापस करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकते हैं। और भले ही वे हैं, विनियमित बैंक जमा खातों में डॉलर “हिरासत में” नहीं हैं। उन्हें बैंक को ऋण दिया जाता है और केवल प्रति संस्थान प्रति ग्राहक $ 250,000 की FDIC सीमा तक बीमा किया जाता है। वैसे भी, FDIC बीमा केवल विनियमित बैंकों में जमा पर लागू होता है, न कि अपतटीय छाया बैंकों में जमा करने के लिए, भले ही वे छाया बैंक विनियमित बैंकों के ग्राहक हों। यदि डेल्टेक बैंक विफल रहा, तो उसके जमाकर्ताओं के लिए कोई एफडीआईसी बीमा नहीं होगा। टीथर की गारंटी है कि 1 यूएसडीटी = 1 यूएसडी पूरी तरह से डेल्टेक बैंक शेष विलायक पर निर्भर करता है।

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यह सिर्फ टीथर नहीं है जो छाया बैंकों पर निर्भर है। हाल ही में एक साक्षात्कार में, टेदर के मुख्य तकनीकी अधिकारी, पाओलो अर्दोइनो, कहा कि केवल टीथर ही नहीं, बल्कि क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंज जो इसके प्रमुख ग्राहक हैं, डेलटेक बैंक में यूएस डॉलर खाते हैं।

इनमें से कुछ एक्सचेंज अपने निपटान बैंक के रूप में डेल्टेक बैंक का उपयोग कर सकते हैं। लेकिन दूसरों के पास केवल टेथर्स के लिए भुगतान को और अधिक सुविधाजनक बनाने के लिए डेल्टेक के खाते हो सकते हैं। डेल्टेक बैंक को हर बार अमेरिकी डॉलर की आवश्यकता के बजाय, उन्हें अपने टीथर्स को टॉप अप करने की आवश्यकता होती है, वे बस अपने डेल्टेक खाते को निधि दे सकते हैं जब भी यह उन्हें सूट करता है और अधिक टेथर के भुगतान के लिए शेष राशि का उपयोग करता है। लेकिन जो भी वे उपयोग करते हैं, वे डेलटेक बैंक में जो पैसा जमा करते हैं, वह एफडीआईसी बीमाकृत नहीं है और फेड द्वारा समर्थित नहीं है। और अगर उनके स्वयं के निपटान बैंक भी छाया बैंक हैं, तो उनके पास जो भी पैसा है, वह एफडीआईसी बीमाकृत या फेड-समर्थित नहीं है।

मनी मार्केट फंड रिज़र्व प्राइमरी का पतन … दिखाता है कि इस तरह एक निहित विनिमय दर खूंटी का टूटना कितना विनाशकारी हो सकता है।

USDC “अमरीकी डालर का सिक्का,” और इतने पर। लेकिन स्थिर स्टॉक कुछ अपवादों के साथ हैं, जो बिना किसी वित्तीय संस्था द्वारा बनाए गए हैं जिनका कोई एफडीआईसी बीमा नहीं है और कोई फेड बैकिंग नहीं है। वास्तव में, स्थिर स्टॉक “अशुद्ध डॉलर” हैं।

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क्या यूएसडी डॉलर के लिए यूएसडीटी और यूएसडीसी जैसे स्थिर शेयरों का 1: 1 का आदान-प्रदान किया जा सकता है, यह पूरी तरह से पर्याप्त अमेरिकी डॉलर के भंडार के अस्तित्व और उन भंडार रखने वाले बैंकों की सॉल्वेंसी पर निर्भर करता है। यदि उन सभी को भुगतान करने के लिए पर्याप्त वास्तविक डॉलर नहीं हैं, जो अपने धन को वापस लेना चाहते हैं, तो 1: 1 विनिमय दर खूंटी टूट जाएगी और सिक्का धारक अपने सभी पैसे वापस नहीं ले पाएंगे।

मुद्रा बाजार निधि का पतन रिजर्व प्राइमरी 2008 के वित्तीय संकट के दौरान पता चलता है कि इस तरह एक निहित विनिमय दर खूंटी का टूटना कितना विनाशकारी हो सकता है। एक मनी मार्केट फंड में निवेशक फंड में शेयरों के बदले डॉलर का भुगतान करते हैं। 2008 तक, मुद्रा बाजार फंडों ने बीमित अमेरिकी बैंक जमाओं के उच्च-ब्याज संस्करणों के रूप में खुद को विपणन किया। व्यापक धारणा थी कि शेयरधारक हमेशा वही निकाल सकते हैं जो वे डालते हैं, कि कोई भी फंड “हिरन को नहीं तोड़ेगा।” तो, 1 शेयर = 1 अमरीकी डालर। एक स्थिर मुद्रा के समान लगता है, है ना?

रिजर्व प्राइमरी MMF के पास अपने शेयरों का समर्थन करने वाले 100% नकद भंडार नहीं है। इसने अन्य लोगों के साथ, छाया बैंक लेहमैन ब्रदर्स द्वारा जारी वाणिज्यिक पत्र में निवेश किया था। जब सितंबर 2008 में लेहमैन ब्रदर्स विफल हो गए, तो इसके वाणिज्यिक पत्र का मूल्य शून्य हो गया और रिजर्व प्राइमरी एमएमएफ अब 1: 1 खूंटी की गारंटी नहीं दे सकता है। इसने अपने शेयरधारकों को यह घोषणा की कि यह वे निवेश किए गए प्रत्येक डॉलर के लिए केवल 97 सेंट वापस कर सकते थे

रिजर्व प्राइमरी एमएमएफ की घोषणा, लेहमैन ब्रदर्स की विफलता और बीमा कंपनी एआईजी के पतन की ऊँची एड़ी के जूते पर कठोर, ने वित्तीय प्रणाली के माध्यम से झटके भेजे। छायांकित बैंकिंग नेटवर्क से विनियमित बैंकों और यूएस ट्रेजरीज़ में बड़ी मात्रा में धन दौड़ाया गया। रन रोकने के लिए, फेड ने छाया बैंकिंग नेटवर्क को बंद कर दिया, टूटे खूंटे को फिर से बहाल किया और युरोपोलारों में विश्वास बहाल किया।

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रिजर्व प्राइमरी एमएमएफ के शेयरधारकों की तरह, क्रिप्टोक्यूरेंसी व्यापारी स्थिर रूप से यूएस डॉलर की एक किस्म का इलाज करते हैं। बेशक, व्यापारियों को पता है कि विनिमय दर की गारंटी नहीं है, और सभी स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के पास 100% नकद भंडार नहीं है। लेकिन, हे, फेड छाया बैंकों से पहले बाहर जमानत, यह नहीं था? यह स्थिर स्टॉक को जमानत क्यों नहीं देगा?

दुर्भाग्य से क्रिप्टो व्यापारियों के लिए, स्थिर स्टॉक और उनके बैंक कहीं भी वैश्विक वित्तीय प्रणाली के लिए खतरनाक नहीं हैं, जैसे कि लेहमैन ब्रदर्स, एआईजी, रिजर्व प्राइमरी एमएमएफ और बाकी छाया बैंक जो 2008 में दुर्घटनाग्रस्त हो गए थे। अगर टीथर नीचे चला जाता है, तो क्रिप्टो बाजार होगा गंभीर रूप से बाधित, लेकिन दुनिया के बाकी हिस्सों पर शायद ही ध्यान दिया जाएगा। और कुछ लोग एक छोटे से बहमियन बैंक में किसी भी नींद को विफल करने जा रहे हैं।

न तो फेड और न ही एफडीआईसी के पास यह सुनिश्चित करने का कोई कारण नहीं है कि क्रिप्टो व्यापारियों को अपने अमेरिकी डॉलर को स्थिर स्टॉक एक्सचेंजों और एक्सचेंजों से बाहर निकाला जा सकता है जिसमें उन्होंने उन्हें जमा किया है। इस प्रकार क्रिप्टो छाया बैंकों द्वारा किए गए वादों की विश्वसनीयता पूरी तरह से उनके भंडार की पर्याप्तता पर निर्भर करती है। अफसोस की बात यह है कि यह काफी परिवर्तनशील है। इसलिए “चेतावनी जमाकर्ता,“हम कह सकते हैं। अपने स्थिर मुद्रा को ध्यान से चुनें।

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