अजीत त्रिपाठी: ऑफ-चेन एसेट्स को डीएफआई में कैसे लाया जाए

हाल का GameStop छोटा निचोड़ ने विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) को मुख्यधारा की सार्वजनिक चेतना में लाया है। केटलीन लॉन्ग जैसे जाने-माने क्रिप्टो प्रभावित हैं समर्थन पारंपरिक समाशोधन और निपटान बुनियादी ढांचे के विकल्प के रूप में विकेन्द्रीकृत आदान-प्रदान। मेरे सहित अन्य, ने सुझाव दिया है कि विकेंद्रीकृत ऋण बाजार कर सकते हैं प्रणालीगत जोखिम को कम करें वित्तीय बाजार पारदर्शिता को बढ़ाकर।

अजित त्रिपाठी, एक कॉइनडेस्क स्तंभकार, ऐव में संस्थागत व्यवसाय के प्रमुख हैं। इससे पहले, उन्होंने कॉनसेन में एक फिनटेक पार्टनर के रूप में काम किया और पीडब्ल्यूसी के यूके ब्लॉकचेन प्रैक्टिस के सह-संस्थापक थे।

इस लेख में हम संस्थागत पैमाने पर क्रिप्टो-देशी विकेंद्रीकृत बाजारों से विकेंद्रीकृत वास्तविक-विश्व परिसंपत्ति बाजारों में संक्रमण के लिए कुछ प्रमुख विचारों की जांच करते हैं।

DeFi में संस्थागत रुचि

मेरे अनुभव में, डीआईएफआई में संस्थागत रुचि का स्तर वर्तमान में सामान्य रूप से बहुत मजबूत है। यह पाँच मुख्य कारणों से है:

सबसे पहले, उद्यम ब्लॉकचैन परियोजनाओं और अवधारणा के सबूतों के विपरीत, जो कि मेरी राय में निवेश पर रिटर्न देने के लिए संघर्ष किया है, सार्वजनिक अनुमति रहित डेफी प्रोटोकॉल ने डेफी व्यापार वॉल्यूम, बाजार तरलता और शुल्क राजस्व में परिलक्षित मूल्य के स्पष्ट प्रमाण दिए हैं।

दूसरा, संरक्षक, सुरक्षित बटुआ और नव-बैंक जिन्होंने संस्थागत गोद लेने के लिए रेल का निर्माण किया है Bitcoin पहले से ही DeFi तक पहुंच को सक्षम करने के लिए आवश्यक भारी उठाने की आवश्यकता है।

तीसरा, परिवार के कार्यालय, मालिकाना हक देने वाले फंड और कॉरपोरेट खजाने की नकदी के साथ फ्लश कम या शून्य ब्याज दर के माहौल में उपज की खोज कर रहे हैं और डिजिटल एसेट क्रिप्टो ऋण देने वाले वातावरण में एक दिन में 5% -20% उपज की सुविधा है।

चौथा, केंद्रीकृत लिक्विडिटी पूल को वर्तमान में मिलने वाली तुलना में अधिक तरलता की आवश्यकता होती है।

पांचवां, विकेन्द्रीकृत ऋण जोखिम के संदर्भ में कहीं अधिक पारदर्शिता प्रदान करता है और केंद्रीकृत ऋण देने वाले प्लेटफार्मों की तुलना में पूंजी की स्थिति सक्षम होती है।

ऑफ-चेन संपत्ति और एनएफटी

मुझे वास्तव में “वास्तविक दुनिया की संपत्ति” शब्द पसंद नहीं है। ऐसा इसलिए है क्योंकि क्रिप्टो संपत्ति या डिजिटल संपत्ति एक पेपर डॉलर बिल या मेरे लिए एक स्टॉक के रूप में वास्तविक हैं। इसलिए, मैं ऑफ-चेन संपत्ति बनाम क्रिप्टो-देशी संपत्ति को प्राथमिकता देता हूं। यही शब्दावली मैं इस लेख के बाकी हिस्सों में उपयोग करूंगा।

मनी टोकन और सूचीबद्ध स्टॉक के विपरीत अधिकांश ऑफ-चेन परिसंपत्तियां, कवक नहीं हैं।

क्रिप्टो में ज्यादातर लोग गैर-परिवर्तनीय टोकन (एनएफटी) और डिजिटल कला का परस्पर उपयोग करते हैं। यह टकराव समझ में आता है क्योंकि पिछले बुल रन में एनएफटी का सबसे हाईपेड एप्लिकेशन क्रिप्टोकरंसीज था, जो एक संग्रह गेम है जो एथेरम नेटवर्क को अपने चरम पर बहुत अधिक जाम कर देता है। वर्तमान क्रिप्टो बुल रन में, क्रिप्टोकरंसीज नामक 24-बाई -24 जीआईएफ पहुंच गए हैं लगभग $ 1 मिलियन का मूल्यांकन

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हालाँकि, एनएफटी केवल डिजिटल रूप से हस्ताक्षरित gifs और वीडियो के मालिक नहीं हैं और दोस्तों को दिखाते हैं। गैर-लाभकारी टोकन किसी भी परिसंपत्ति को इंगित कर सकते हैं जो कि फंजेबल नहीं है। उदाहरण के लिए, सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए स्टॉक के विपरीत, बस प्रत्येक निजी इक्विटी अनुबंध के बारे में bespoke, idiosyncratic नियम और शर्तें आती हैं। एक ही बात बॉस्पोक, अनुबंध-विशिष्ट प्रतिबंधों और वाचाओं के साथ बांड के लिए लागू होती है। किसी संपत्ति की “अज्ञात” या “विशिष्ट” प्रकृति कुछ भी गैर-कनिष्ट टोकन के बारे में बताती है। वास्तव में, अधिकांश वित्तीय परिसंपत्तियां, और न केवल कला और संगीत जैसी गैर-वित्तीय परिसंपत्तियां, वास्तव में एनएफटी हैं और न ही पैसे टोकन या सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए शेयरों की तरह कवक टोकन हैं।

किसी संपत्ति का यह ‘अज्ञात’ या ‘विशिष्ट’ स्वभाव कुछ भी गैर-लाभकारी टोकन बनाता है।

HMLR के साथ PoC। मेरा घर वास्तव में मेरे पड़ोसी के घर के लिए स्थानापन्न नहीं है और यहां तक ​​कि अगर आकार, डिजाइन और आकार में समान है, तो वे विभिन्न लोगों से अपील करते हैं और एक अलग कीमत के लिए बेचते हैं। क्या NFTs को और भी दिलचस्प बनाता है कि आप एक गैर-परिवर्तनीय टोकन, यानी एक टोकन बकिंघम पैलेस का प्रतिनिधित्व करने के लिए, एक कवक टोकन, जैसे, आंशिक रियल एस्टेट को बांध सकते हैं। डीएफआई प्रोटोकॉल इन अवधारणाओं की एक श्रृंखला साबित कर रहे हैं और मूल रूप से डिजिटल परिसंपत्तियों के साथ मूल्य प्रदान कर रहे हैं और पहले से ही ऑफ-चेन परिसंपत्ति बाजारों में बूटस्ट्रैप को ओवरले जोड़ रहे हैं।

चुनौती

मुझे यह बताने की आवश्यकता है कि ऑन-चेन बाजारों में ऑफ-चेन परिसंपत्तियों को तैनात करने में मुख्य जटिलता प्रौद्योगिकी नहीं है। जबकि विकेन्द्रीकृत प्रौद्योगिकी पारदर्शिता, स्वचालन और दक्षता को बढ़ा सकती है, तीन अन्य कारकों को संबोधित करना बहुत अधिक चुनौतीपूर्ण है। ये कारक बाजार के बूटस्ट्रैपिंग हैं, बी) संपत्ति के अधिकार और हिरासत और सी) संपत्ति सर्विसिंग के लिए एक मजबूत कानूनी ढांचा लागू करते हैं। आइए इनमें से प्रत्येक को बारी-बारी से देखें।

बाजार में बूटस्ट्रैपिंग

बाजार में बूटस्ट्रैपिंग में खरीदार और विक्रेता या उधारकर्ता और उधारदाताओं को ढूंढना और प्रोत्साहित करना शामिल होता है, जिन्हें नए, अधिक कुशल और पारदर्शी बुनियादी ढांचे का उपयोग करने की आवश्यकता होती है, जो डेफी को सक्षम बनाता है।

यह कुछ हद तक शामिल है। क्रिप्टो बाजार के भागीदार जो क्रिप्टो उपयोगकर्ता अनुभव और आत्म-हिरासत के साथ सहज हैं, उनके पास ऑफ-चेन परिसंपत्ति बाजारों की तुलना में बहुत अधिक वापसी की उम्मीदें और जोखिम सहिष्णुता है।

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उदाहरण के लिए, टोकन चालान पर 10% वार्षिक रिटर्न चालान वित्तपोषण बाजार में प्रतिभागियों के लिए काफी रोमांचक है। क्रिप्टो बाजारों में, अपेक्षाएं 10x हो सकती हैं, जो निश्चित रूप से क्रिप्टो परिसंपत्ति वर्ग के बाजार जोखिम को दर्शाती हैं। इसके विपरीत, चालान वित्तपोषण बाजारों में शायद ही कोई मेटामास्क का उपयोग करने, एथेरियम गैस की फीस का भुगतान करने या 10% दैनिक मूल्य अस्थिरता का अनुभव करने से परिचित है।

विरासत वित्तीय संस्थानों की जड़ता को मात देने के लिए, ऑफ-चेन परिसंपत्तियों के साथ काम करने वाले नवप्रवर्तकों को शुरुआती-अपनाने वाले क्षेत्रों को खोजने पर ध्यान केंद्रित करना होगा जहां वे हैं।

संपत्ति के अधिकार और हिरासत

क्रिप्टो में, स्व-अभिरक्षा का विचार अर्थात, “आपकी कुंजी नहीं आपकी क्रिप्टो नहीं” स्वयंसिद्ध है। लेकिन अवधारणा रियल एस्टेट, प्राप्य, स्टॉक या बॉन्ड जैसी ऑफ-चेन परिसंपत्तियों के स्वामित्व के लिए इतनी अच्छी तरह से काम नहीं करती है। ऑफ-चेन दुनिया में, निजी कुंजी के कब्जे में होना आम तौर पर स्वामित्व का पर्याप्त प्रमाण नहीं है और संपत्ति के अधिकार को अनुबंध, विनियमन, मध्यस्थता और अदालती कार्यवाही के माध्यम से लागू करने की आवश्यकता है।

दोनों ऑफ-चेन और ऑन-चेन दुनिया में, हिरासत केवल एक निजी कुंजी का स्वामित्व नहीं है, बल्कि एक ग्राहक की ओर से सुरक्षित संपत्ति के लिए एक कानूनी दायित्व है। अमेरिका में क्रिप्टो कस्टोडियन के लिए जिन लाइसेंस और अनुमति की आवश्यकता होती है, वे मोटे तौर पर सिक्योरिटीज कस्टोडियन के लिए आवश्यक होते हैं। यह ऑफ-चेन संपत्तियों के लिए उभरते विकेंद्रीकृत बाजारों में कस्टोडियन की भूमिका को काफी महत्वपूर्ण बनाता है।

रिकॉर्ड की प्रणाली

सूचना प्रबंधन में, एक “सिस्टम ऑफ रिकॉर्ड (एसओआर)” एक दिया के लिए आधिकारिक डेटा स्रोत है डेटा तत्व या जानकारी का टुकड़ा। ईआरसी -20 टोकन या एनएफटी जैसे क्रिप्टो-देशी टोकन के लिए, सार्वजनिक एथेरियम ब्लॉकचैन आमतौर पर निश्चित रूप से आधिकारिक खाता बही है जो मालिक है कि क्या और इसी लेनदेन के स्वामित्व में परिवर्तन होता है। यह क्रिप्टो देशी परिसंपत्ति हस्तांतरण और एल्गोरिथ्म स्टेबलाइजर्स, वाल्ट्स, संपार्श्विक ऋण और तरलता खनन जैसे स्मार्ट अनुबंधों में परिसंपत्तियों को लॉक करने की दक्षता प्रदान करता है।

ऑफ-चेन एसेट्स के लिए, ऑन-चेन लेज़र आमतौर पर रिकॉर्ड की प्रणाली नहीं होती है, जिसका अर्थ है कि एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में एक संपत्ति को लॉक करना ऑफ-चेन कानूनी ढांचे की आवश्यकता है जो ऑफ-चेन दुनिया में अवधारणा का सम्मान करता है। ऑफ-चेन दुनिया में, आमतौर पर एक नियुक्त प्राधिकारी होता है, जैसे कि जमीन की रजिस्ट्री, राष्ट्रीय कानून में निहित है जो कि खाता बही की अखंडता को बनाए रखने के साथ काम करता है।

एसेट सर्विसिंग

सभी परिसंपत्तियों में भविष्य के लाभों की उम्मीद शामिल है, आम तौर पर एक अनुबंध में लिखा जाता है। उदाहरण के लिए, एक कंपनी में एक शेयर अक्सर एक लाभांश का भुगतान करता है, विभाजित किया जा सकता है, एक निविदा प्रस्ताव में अधिग्रहण किया जा सकता है और इसी तरह और आगे भी। इसी तरह, एक किराये की संपत्ति उम्मीद से किराए के रूप में एक आय स्ट्रीम प्रदान करती है।

एसेट सर्विसिंग इन “घटनाओं” को संसाधित करने और परिसंपत्ति के जीवन के माध्यम से ऐसी परिसंपत्तियों के मालिकों को लाभ पहुंचाने का कार्य है। प्रतिभूति बाजारों में, यह कार्य सामान्य रूप से विनियमित मध्यस्थों जैसे कस्टोडियन द्वारा किया जाता है। ऑन-चेन बाजारों में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को टोकन, देशी प्रोटोकॉल टोकन, रिबासिंग आदि के रूप में स्वचालित रूप से ऐसे लाभ देने के लिए लिखा जाता है।

आगे का रास्ता

विकेन्द्रीकृत वित्त प्रोटोकॉल का सबसे बड़ा पहलू यह है कि वे नवाचार के लिए एक खुली सड़क की तरह हैं। आज के रूप में, प्रमुख डीएफआई प्रोटोकॉल ने कई परिसंपत्ति-अज्ञेय आदिम लागू किए हैं जैसे कि संपार्श्विक ऋण, स्वचालित बाजार बनाना और आवश्यक व्युत्पन्न अनुबंध। अनिवार्य रूप से बाजार के बुनियादी ढांचे की नींव रखी गई है।

ऑफ-चेन एसेट्स के साथ काम करने वाले डीईएफआई उद्यमी इस ओपन-सोर्स टेक्नोलॉजी का सभी लाभ उठा सकते हैं और इन-चेन लिक्विडिटी को इनोवेट करने के लिए और उद्यम पूंजी ऐसा करने के लिए प्रचुर मात्रा में उपलब्ध है। इसके अलावा, एंटरप्राइज़ ब्लॉकचैन परियोजनाओं के विपरीत, जिन्हें बड़े बजट की आवश्यकता होती है और आवर्ती निधि और अंतहीन नौकरशाही की पुनरावृत्ति होती है, नवप्रवर्तक इन डीएफआई प्राथमिकताओं और तरलता को ऑफ-चेन परिसंपत्ति बाजारों में अपनी विशेषज्ञता के साथ जोड़ सकते हैं। यह पहले से ही आज हो रहा है।

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यहां महत्वपूर्ण बात यह है कि बहुत जल्द न काटें और जल्दी से पुनरावृति करें।

यह “कंपोजिंग” बाजार मौजूदा डीएफआई प्रोटोकॉल का उपयोग करके ठीक वैसा ही है जैसा आज डीएफआई इनोवेटर्स कर रहे हैं। जैसा कि वे अपने नवाचार के मूल्य को साबित करते हैं, वे विरासत प्रौद्योगिकी के लिए बनाए गए नियमों को बदलने के लिए आवश्यक आर्थिक साक्ष्य प्रदान करना शुरू कर देंगे।

सारांश में, क्रिप्टो-देशी संपत्ति के लिए डेफी 1.0 यहां है और यह प्रौद्योगिकी की एक शानदार उपलब्धि है। डेफी 2.0 अविश्वसनीय रूप से रोमांचक होगा और इसमें ऑफ-चेन परिसंपत्ति बाजार और कानूनी तकनीक शामिल होगी।

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